Depois de anos concentrado nos Estados Unidos, especialmente nas gigantes de tecnologia e nos títulos do Tesouro americano, o fluxo global de capital começou a mudar de direção em 2026. Aos poucos, investidores internacionais passaram a aumentar exposição em mercados emergentes, movimento que vem sustentando bolsas, moedas e ativos de risco em países como Brasil, Índia, Coreia do Sul e Taiwan.

Esse processo não acontece por acaso. Ele é resultado de uma combinação rara entre dólar menos dominante, valuations descontados, juros elevados em emergentes, perspectiva de cortes monetários globais e, sobretudo, necessidade de diversificação internacional. Além disso, a própria concentração excessiva do capital global nos EUA nos últimos anos passou a gerar desconforto em grandes gestoras internacionais.

Ao mesmo tempo, a guerra no Oriente Médio, a volatilidade do petróleo e as incertezas fiscais nas economias desenvolvidas fizeram com que parte do mercado começasse a procurar alternativas fora do eixo tradicional americano.

O movimento já aparece nos números

Os dados mais recentes mostram que o fluxo para emergentes ganhou força relevante ao longo de 2026.

Segundo levantamento da Reuters, fundos de ações de mercados emergentes receberam mais de US$ 39 bilhões apenas em janeiro, o maior início de ano em mais de duas décadas.

Além disso, o FMI destacou que os fluxos transfronteiriços para emergentes se aproximaram de US$ 4 trilhões acumulados até 2025, impulsionados principalmente por investidores institucionais não bancários.

Esse dado é extremamente relevante porque mostra que não se trata apenas de fluxo especulativo de curto prazo. Existe uma mudança estrutural na forma como o capital global está sendo distribuído.

O primeiro fator: valuations muito mais baratos

Um dos principais motivos para essa migração está no valuation.

Depois de anos de forte valorização das ações americanas, especialmente das big techs, muitos mercados emergentes passaram a negociar com descontos expressivos.

Enquanto parte relevante do S&P 500 opera com múltiplos historicamente elevados, bolsas emergentes ainda carregam preços relativamente deprimidos, principalmente em países que sofreram fortemente entre 2022 e 2024.

O Brasil é um exemplo claro disso. Mesmo após a recuperação recente, o mercado brasileiro segue negociando abaixo da média histórica em diversos setores, especialmente bancos, commodities e utilities.

Esse desconto passou a chamar atenção do investidor internacional.

O segundo fator: juros elevados e retorno real

Outro elemento fundamental é o diferencial de juros.

Durante boa parte dos últimos anos, emergentes precisaram elevar suas taxas de juros antes das economias desenvolvidas para combater inflação. Como consequência, muitos desses países passaram a oferecer retornos reais extremamente elevados.

A dívida emergente ganhou atratividade justamente pela combinação entre:

• dólar mais fraco,
• inflação mais controlada,
• e juros reais superiores aos observados em países desenvolvidos.
  

Na prática, isso significa que investidores globais passaram a encontrar rendimento mais atrativo fora dos EUA.

O dólar deixou de ser unanimidade

Outro ponto importante é o comportamento da moeda americana.

Embora o dólar continue sendo a principal moeda global, 2026 trouxe uma mudança importante: parte do mercado começou a reduzir exposição excessiva ao dólar, principalmente após o enfraquecimento da moeda em 2025.

Contudo, o movimento atual parece mais cíclico do que estrutural, mas ainda assim favorece mercados emergentes.

Quando o dólar perde força:

• moedas emergentes tendem a se valorizar,
• o custo da dívida externa cai,
• e ativos locais ficam mais atrativos.

Historicamente, esse ambiente costuma beneficiar fortemente países emergentes.

O caso brasileiro: estrangeiro voltou a sustentar a Bolsa

No Brasil, os efeitos já são extremamente visíveis.

Dados recentes mostram que o fluxo estrangeiro na B3 superou:

• R$ 42 bilhões até fevereiro,
• R$ 56 bilhões até abril,
• e chegou próximo de R$ 60 bilhões no acumulado do ano.

Esse movimento ajudou:

• o Ibovespa a renovar máximas,
• o dólar a recuar,
• e os ativos locais a sustentarem uma recuperação importante.

Segundo a Agência Brasil, o Ibovespa chegou em níveis tão altos impulsionado justamente pela entrada de capital externo.

Mas o fluxo ficou mais seletivo

Apesar da entrada robusta, o comportamento do capital estrangeiro mudou.

O fluxo continua positivo, porém mais tático e seletivo. Investidores passaram a priorizar:

• empresas defensivas,
• exportadoras,
• bancos,
• energia,
• e setores ligados a commodities.

O capital externo ficou mais sensível ao cenário global e menos disposto a assumir risco excessivo.

Ou seja, o investidor estrangeiro voltou, mas muito mais disciplinado.

O risco continua existindo

Apesar do cenário positivo, emergentes continuam extremamente sensíveis ao ambiente global.

O próprio FMI alertou recentemente que mercados emergentes estão mais vulneráveis à retirada abrupta de capital, principalmente por conta do crescimento da participação de hedge funds e investidores não bancários.

Isso significa que:

• qualquer choque no petróleo,
• uma escalada geopolítica,
• ou uma mudança abrupta no Fed,
  pode rapidamente inverter parte desse fluxo.

Além disso, países mais dependentes de energia importada continuam pressionados. A Índia, por exemplo, já sofreu saída superior a US$ 20 bilhões em 2026, pressionando fortemente a rupia.

O ponto central: o mundo começou a diversificar novamente

Talvez o aspecto mais importante desse movimento seja outro.

O capital global passou os últimos anos extremamente concentrado:

• em dólar,
• em Treasuries,
• e nas big techs americanas.

Agora, pela primeira vez em muito tempo, começa a surgir um movimento mais claro de redistribuição global de capital.

Isso não significa abandono dos EUA.

Significa apenas que o investidor global voltou a buscar:

• diversificação,
• retorno real,
• crescimento estrutural,
• e ativos menos concentrados.

E, nesse cenário, emergentes voltaram para o centro do debate.

O movimento continua

O fluxo global para mercados emergentes em 2026 não é um evento isolado. Ele reflete uma mudança importante no ambiente macroeconômico internacional.

Dólar menos dominante, juros elevados em emergentes, valuations descontados e excesso de concentração nos EUA criaram um ambiente favorável para essa rotação global de capital.

Ainda assim, o movimento continua extremamente dependente:

• da política monetária americana,
• da estabilidade geopolítica,
• e da percepção de risco global.

Por isso, o investidor que deseja aproveitar esse ciclo precisa entender uma questão fundamental: emergentes oferecem potencial de retorno maior, mas também carregam volatilidade estrutural muito superior.

E é justamente essa combinação entre oportunidade e risco que transforma o fluxo global para emergentes em um dos temas mais relevantes do mercado financeiro em 2026.

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